对于预测股市未来走势的分析师,我们应该相信他们的观点吗?为了说明这一点,必须先了解为什么有人要到处宣传他所挑选的股票。
假设有一个海盗声称知道藏宝的地点,你认为他在头脑清醒时讲真话的概率只有1%。此时海盗给了你一张看起来可用的地图,上面似乎显示了确切的藏宝地点,你会相信他吗?既然头脑清醒的海盗不可能透露藏宝地点,因此当海盗大方地告诉你宝藏藏在哪儿时,便表示他握有可靠信息的概率并不高。
现在假设不是海盗透露藏宝地点,而是股票分析师透露他认为股价会迅速上涨的股票。当分析师愿意大方地分享这些信息时,信息本身的可信度就应该大打折扣。
知道哪一类股票会上涨很难,所以如果有很多人相信并依赖分析师,那么分析师绝对不会免费透露这些信息,而是把它拿来卖。但分析师不可能一边把这些信息拿来换钱,另一方面又免费说出去。因为如果付钱的人买到的是别人可以免费得到的信息,他们一定会大为光火。因此,当分析师免费散播这些消息时,就表示分析师若不是不相信自己的预测,就是缺乏让人花钱购买这些消息的能力。
假如分析师专门在财经刊物中撰文探讨哪些股票会上涨,情况又会如何?假如刊物发行人真的相信分析师,他们就不会公开这些信息,而是自己留着用。如果刊物发行人相信藏宝图是真的,他们就不会把藏宝图刊印成册。同样,只有当刊物发行人不相信这些预测是真的时,他们才会以刊物的价格把这些预测卖出去。
有一种可能的情况是,分析师很可靠,但没有人相信他,所以分析师没办法把这些珍贵的消息兜售出去。但如果你相信这位分析师的建议,你至少应该知道市场不重视他的意见。金融界的人士并不认为这些消息有多少价值,否则分析师就不会免费将他的预测告诉大家。但是,并非所有的建议都不可信。你不应该相信将藏宝图送给你的海盗,因为你占有了宝藏对他只有坏处。但是,有几种金融“宝藏”却是每个人都可以享有。以下面这两则消息为例:一、顶极公司的股价被低估;二、投资者应该分散投资。
由于只有少数人可以靠买进“被低估”的股票赚钱,所以把第一则消息告诉很多人便会使其价值降低。相反,当很多人都按照投资者应该分散投资的理念投资时,这则消息并不会降低任何东西的价值。因此,当隐藏投资建议对建议者自身并没有好处时,这些信息的发布应该就可以被采信。