逆向选择是很有用的工具,许多策略都是由此衍生出来,下面就是其中的一些例子。
不要轻信电话销售人员的投资建议
我希望各位读者不要轻信打电话给你的陌生人所提出的投资建议。但万一你很心动,不妨想想在逆向选择的影响下,哪种人才可能主动打电话建议你如何投资。
假设有一位著名的投资专家靠其投资技巧帮客户赚了数百万美元,因此华尔街人士争相邀请他共进午餐。在这种情况下,他有可能打电话给你,邀你一起加入他最近的投资计划吗?
最有可能打电话给你的人,可能是那些在投资方面并无高明之见的人。假如打电话给你的人只能拿到很少的薪水,他显然就没有多大的本事。即使打电话给你的人在工作上有杰出的表现,你还是不能相信他。我认为,深谙理财之道并不能让他成为成功的电话销售人员。相反,好的电话销售人员多半需要高人一筹的推销本领,也就是能将别人不需要的产品卖给他们。电话销售公司所雇用的人,多半是只能以电话销售为生,或者只是很懂得推销非必要产品。不管是哪种人,最可能打电话给你的一定是那些其理财建议最不可信的人。
对二手车保持戒心
懂得逆向选择会让你对二手车保持戒心,就像对电话销售人员敬而远之一样。在买二手车的时候,你最想找的应该是拥有高质量车的车主。麻烦的是,卖方最想脱手的是劣质车。所以购买二手车的买主必须考虑逆向选择,并了解二手车车主的动机。
假设你正考虑买一辆1996年产的本田雅阁,其性能如果不是很好,就一定是很差,车子的性能决定了你的心理价位。
能够决定车子值多少钱的技师不需要担心逆向选择,因为车子为何出售与他无关,但有关汽车性能的信息不明却会造成逆向选择。假如你不是技师,那么你会担心车主最希望在汽车性能不佳的时候将其出售。因此,要是价格超过3000美元,你就不应该接受,见表7-1。
恶性循环会扩大逆向选择的后果。假设所有1996年产的本田雅阁有九成性能都良好,而且目前的车主都知道自己汽车的性能,但潜在的买主并不知道。你会误以为买1996年产的二手本田雅阁,有90%的概率可以买到一辆状况极佳的车,但实际上只有性能不好的车子才会被车主卖掉。假如所有买主都知道逆向选择是怎么回事,那么二手车的价格就会远低于1万美元。当然,如果二手车的价格都这么低,车况良好的车主就不会将其出售。如此一来,逆向选择就会形成恶性循环。
逆向选择压低二手车的价格,车主就不愿意把性能良好的二手车拿出来卖。这显然会强化逆向选择的力量,并进一步压低二手车的价格,于是车主就更不愿意把性能良好的二手车拿出来卖;如此一来,逆向选择就形成恶性循环……
因此,即使1996年产的本田雅阁有九成性能都良好,但市场上的二手车几乎都会是性能不佳的车。
当车主想将其性能良好的二手车脱手时,又会出现什么情况呢?假如车主不愿意以低价出售,他就必须让买主相信车子性能良好。买卖双方可以花钱请外部技师来检测车子,以消除信息不对称的现象,进而打破逆向选择。
车主或许也可以将卖车的原因说清楚。比如,如果车主可以证明他是因为要到国外定居才卖车,那么买主可能就会相信,逆向选择并不是车主要卖车的原因。车主还可以提供包含部分维修费用的担保,以降低信息不对称所造成的损失,这样,假如车子因性能不好而发生故障,买主还可以得到部分赔偿。
eBay上所卖的旧钱币
很多人常常会上eBay去买一袋袋罗马帝国时代的旧钱币。有很多卖家会自己挖掘钱币,所以eBay往往会在介绍中注明,这些钱币并没有经过鉴定,而且还很脏。卖家通常不会刻意强调钱币上的污泥,但逆向选择却会让你自然而然地对还未经过鉴定的脏钱币另眼相看。
有很多因素会让罗马帝国时的钱币价值出现很大的落差,例如构成的材质是铜还是金。假如卖家仔细鉴定这些钱币,他就会在拍卖前先把金币挑出来。假如卖家知道不同钱币的价值,逆向选择就会使他只把最没有价值的钱币拿出来卖。但如果钱币没有经过鉴定,卖家对钱币的了解就不会比买家多。如此一来,逆向选择就不会出现,买家也有机会买到金币。
辞退部分员工而不是全员减薪
假设你的公司面临了资金不足的情况,如果不减薪,很快就发不出工资。你现有两个选择,一是每位员工减薪10%,另一个是辞退10%的员工。逆向选择的观点可以帮助你理解为什么应该选择辞退部分员工。
假如你让每位员工都减薪10%,有些员工可能就会离职去应聘薪水更高的工作。不幸的是,你的公司最优秀的员工多半可以找到更好的工作,所以他们最有可能离职。每位员工减薪10%会造成逆向选择,因为你最想留住的人,离职的概率最高。相比之下,假如你辞退10%的员工,显然就可以淘汰掉表现最不理想的员工。
押金与赖账者的选择
大部分房东都会要求房客交押金。假设你有一间公寓,由于过去的房客在这方面没有出现过问题,所以你考虑不再收押金,此时会出现什么情况?当地其他的房东都收押金,所以过去你也一直在收。不过,当地的潜在房客有95%以上都是既诚实又负责的人,所以你觉得没必要让押金给房客造成不便。不幸的是,假如你是唯一不收押金的房东,那么逆向选择就会使赖账的人全部想租你的房子。
不负责任又不爱惜房子的赖账者最喜欢租不交押金的房子。假如在所有的房东里面,只有你不收押金,那么逆向选择就会出现,因为赖账成性的房客大部分都会被你吸引过去。
贷款条件宽松的银行
银行一般都会检查贷款申请人的信用。假如你工作的银行向来就比当地其他的银行更粗心,希望隐瞒真相的申请人就会光顾你的银行。如此一来,银行就会吸引到你最不想放款的客户。大部分银行为了破除逆向选择,都会去调查贷款申请人的情况。假如你的银行不勤于调查这些资料,逆向选择就会使坏账增加。
诉讼调解
逆向选择会引起诉讼。乍一看,诉讼没有在庭外和解会让人觉得很意外。由于请律师成本高,所以诉讼当事人如能私下和解,而不必花钱请律师,对双方都比较有利。
假设你打算告我,而且证据充分;一旦上法庭,你大概可以获得100万美元。但即使你赢了,还得付10万美元给律师,所以你希望能和解,以便省下律师费。于是你建议我说,应该用100万美元了结这个案子。假如我知道你想要什么,我应该会接受你的提议。毕竟我上法庭除了向你支付100万美元,还得支付律师费。
可惜的是,假如我怀疑你的证据不是很充分,我就会拒绝和解。逆向选择会让我质疑你为什么要和解,因为只有当你的证据不充分的时候,你才想着要和解。如果你提供的证据不充分,那么我就有理由对簿公堂。
因此,你愿意和解的信息等于是在告诉我,我不应该和解。假如我很清楚你的证据的说服力,也知道你其实是想拿到100万美元,那么我就会听从你的建议。但如果我完全不知道这些,我一定会怀疑你是因为证据不足才想着和解。
遇到大买卖要三思
当诉讼当事人提出的和解条件太优厚时,你会怀疑他的意图。同样,在接受任何看起来容易赚钱的买卖时,也应该有所提防。假设你有位朋友开了一家新公司,你估计公司应该值1000万美元。此时这位朋友愿意让你只花50万美元就买下公司10%的股份,而你原本认为10%的股份值100万美元。在这种情况下,你该不该接受?
当你有机会以50万美元买下公司10%的股份时,你也学到了一件很重要的事。比你更了解公司的人愿意用50万美元出售10%的股份,或许是因为他急需这笔钱,也可能是因为这位朋友知道10%的股份并没有你想象的那么值钱。所以在投资前,你应该先多了解一下这家公司。
当卖方比买方更了解产品时,逆向选择就会出现。产品质量越差,卖方就越想把它卖掉。假如卖方比你更了解产品质量,你就应该认定,卖方愿意脱手可能意味着他认为产品质量不好。但这并不表示你绝对不应该接受任何买卖,因为在很多情况下,这也能实现双赢。对方可能急需你的资金或专业技术,所以他真的愿意给你致富的机会。
慎选股票分析师
大部分独裁者都是恶人,因为恶人在独裁体制的竞争中相对占优势。而哪种人最可能是成功的股票分析师?这就要从不同角度来判断。
分析师的责任在于研究并建议该买卖或持有哪些股票,但分析师的建议几乎是清一色看好股市,所以我们多少应该怀疑他们的动机。
虽然证交会明令禁止这种行为,但分析师还是经常可以取得公司的内幕消息。当然,公司最喜欢能为其说好话的分析师。分析师为投资银行服务,投资银行则必须不断从上市公司招揽新业务。在这种情况下,投资银行最可能提拔的就是懂得讨好上市公司的分析师。因此,假如分析师很成功,或许只是表明他很受大型上市公司的赏识。